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国联证券:建筑材料及新材料:西氏:从全球药用胶塞龙头到药包材龙头

发布者:wx****bb
2024-03-15
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工程建筑 国联证券
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国联证券:建筑材料及新材料:西氏:从全球药用胶塞龙头到药包材龙头.pdf
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西氏:全球药用胶塞龙头,近年盈利能力持续提升 西氏早期为胶塞/铝盖等药用包装制造商,百年发展,逐步成长为了全球领先的注射剂容器包装和给药系统的制造服务商,核心产品包括瓶塞和药物包装密封组件等。21年公司在药用胶塞领域的全球市场份额超50%。全球前75位的制药和生物药公司均为公司长期合作伙伴,23年公司制造医药包装组件超480亿个。1987-2023年公司收入Cagr+7.1%,EBITDACagr+8.4%,近年盈利能力持续提升。 关键词:客户需求导向,高价值产品转型卓有成效 (1)公司聚焦客户需求迭代产品及服务,如08年推出的ReadyPack解决方案满足生物制药快速上市的需求,公司生物制药收入占比由17年23%提升至23年37%。(2)研发投入保持强度及高客户粘性,驱动公司高价值产品贡献持续提高,其收入占比从17年41%提升至23年50%。(3)擅用产业资源,如公司与Daikyo、康宁等全球头部药包材供应商的紧密合作,为公司更好满足客户需求、规模增长及扩大盈利有重要贡献。 股价复盘:1980至今上涨近300倍,大幅跑赢指数 西氏股价表现大致可分为4个阶段:1)1980-2010:标

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