德邦证券：农林牧渔行业周报：如何看待11月能繁存栏变动？

投资要点：生猪：产能去化加速显现，11月多口径能繁环比降幅明显扩大。1）供强需弱态势延续，猪价跌破14元/公斤。上周多个区域仍受猪病影响，中小体重猪源被迫提前出栏，供应偏宽松，然而气温偏高导致消费支撑力度有限，生猪价格宽幅下跌。12月8日全国生猪均价为13.55元/公斤，周环比-6.29%。12月8日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-276.67/-180.25元/头，周环比-22.79/-29.74元/头。2）屠企宰量走高、冻品库存率再次回升。近期多地开启腌腊、灌肠活动，带动屠企订单增量，上周涌益样本屠企宰量维持在17万头/日以上且呈现增长态势。12月7日涌益样本企业日均屠宰量为17.65万头，周环比+4.24%。冻品方面，个别区域有低价猪源抛售，屠企仍有被动入库情况。12月7日屠企冻品库存率为18.09%，周环比+0.72pct。3）淘汰母猪价格再度下行，反映养殖端淘汰母猪意愿增强。近期在猪价持续探底和猪病影响下，养殖端淘汰产能意愿增强，淘汰母猪供应有所增长，淘汰母猪价格前期反弹后已连续两周下跌，12月8日淘汰母猪价格为8.91元/公斤，周环比-0.11%。4）产能去化已进入加速阶