东吴证券：工程机械行业点评报告：CME预测5月挖掘机内销同比+19%超预期，内销持续回暖

投资要点 CME预测5月挖机内销同比+19%超预期，有望开启新一轮上行周期CME预测2024年5月销售各类挖掘机16200台，同比-3.6%，其中内销7700台，同比+19%，超出市场预期，主要系2023年底发行国债形成农村水利等需求推动小挖销量、占比持续提升；出口8500台，同比-17%，我们判断主要系去年同期高基数&当前经销商库存水平较高所致。2024年1-5月，挖掘机整体销量同比下降约9%，降幅持续收窄，其中，国内市场同比下降0.5%基本触底，出口市场同比下降16%。展望下半年，国内下游端基础设施投资持续改善，叠加更新需求向上，工程机械内销向上拐点明显，有望开启新一轮上行周期；海外市场来看，由于去年高基数+短期库存较高导致出口增速阶段性承压，下半年海外高基数效应消失，经销商去库结束，预计2024年下半年海外增速回暖。 国内销量筑底+海外市场扩展，行业迎来国内外共振 上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升，有望迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。出口方面，2023&2024