中泰证券：紫燕食品（603057）-同店仍有压力，成本加速改善

紫燕食品(603057)投资要点事件：公司2023Q1-3实现收入28.16亿元，同比增长2.68%；实现归母净利润3.41亿元，同比增长50.03%；实现扣非后归母净利润2.93亿元，同比增长46.97%。其中2023Q3实现收入10.73亿元，同比增长-2.95%；实现归母净利润1.62亿元，同比增长44.77%；实现扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长42.46%。主业增长乏力，同店持续承压。公司积极进行门店扩张，保持快速开店，Q3预计开店仍贡献良性增长。同店下滑明显，主要系终端需求疲软，餐饮修复大背景下，公司以居家消费为主，场景受损。2023Q1-3公司鲜货产品、包装产品、包材、加盟费分别实现收入23.95、2.66、0.70、0.47亿元，同比分别增长0.65%、18.42%、5.54%、12.20%。鲜货产品中，前三季度夫妻肺片、整禽类、香辣休闲、其他鲜货分别实现收入8.82、7.05、2.55、5.53亿元，同比分别增长3.28%、-6.28%、-21.56%、23.32%。分地区看，前三季度华东、华中、西南、华北、华南、西北、东北、其他地区分别实现收入19.42、3.