东吴证券：科顺股份（300737）-2023年半年报点评：经销渠道加大投入，信用减值计提拖累业绩

科顺股份(300737)投资要点事件：公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收43.37亿元，同比+4.73%；归母净利6060万元，同比-75.21%。其中，Q2实现营收24.70亿元，同比+2.67%；归母净利253万元，同比-98.26%。需求缓慢修复，防水涂料增长较快。分季度看，23Q1-Q2营收分别同比+7.59%/+2.67%，需求端缓慢恢复。分产品看，23H1防水卷材营收22.72亿元，同比-4.77%；防水涂料营收10.76亿元，同比+20.49%；防水工程施工营收7.41亿元，同比+3.86%。公司除“科顺”品牌外还推出了针对家装市场的“科顺建材”品牌、针对堵漏修补市场的“科顺修缮”品牌，公司已与全国30个省市的2500多家经销商建立了长期稳固的合作关系。23H1丰泽股份实现营收2.22亿元，同比增长48.05%，减隔震业务快速发展。渠道投入加大，信用减值计提影响当期业绩。分产品看，23H1防水卷材毛利率19.91%，同比变动-1.90pct；防水涂料毛利率24.92%，同比变动+0.42pct；防水工程施工毛利率16.31%，同比变动-8.12pct。期间费