信达证券：【信达化工】通用股份2023三季报点评

通用股份(601500)事件：近日，通用股份发布2023年三季报。公司2023年前三季度实现营业收入36.80亿元，同比增加12.39%；实现归母净利润1.59亿元，同比增加594.63%。2023年第三季度实现营业收入14.39亿元，同比增加25.04%，环比增加20.72%；实现归母净利润1.01亿元，同比增加2064.33%，环比增加114.20%。点评：产销量明显提升是业绩增长的重要动力。二季度以来，公司国内外工厂产能持续爆满，海外订单供不应求。2023Q3公司轮胎产量338万条，同比增长58.57%，环比增长14.10%；轮胎销量356万条，同比增长65.30%，环比增长23.95%。9月，通用股份半钢轮胎创下发货历史新纪录。其中，国内出货突破27万条，泰国出货突破57万条，均大于现有产能规模。我们认为这主要得益于：（1）海外去库存影响基本消退。从2023年1-8月美国进口轮胎数量来看，美国进口半钢胎、全钢胎数量已经连续数月恢复至2021年的水平，由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已经基本结束。（2）柬埔寨工厂的投产放量。柬埔寨工厂于5月22日正式开业，已实现产品量产发货，2