太平洋证券：电力设备行业深度报告：探究电车二段增长浪潮，产业和资本道与术之争

报告摘要如果未来消费降级，我国0-15万元的车将孕育爆款车型。日本经历泡沫破灭后失去收入预期增长，汽车销量在1990年见顶，且之后汽车消费降级明显。从日本乘用车历年的销量走势来看，Small车型的单车价格最高（1985年价格为Standard车型的5倍多，接近mini车型的2倍），在经济衰退的时期中Small车型的销量逐步向Standard车型和Mini车型分流，呈现出消费降级的现象。影响汽车消费因素较多，比如扣除生活成本后的收入（1990年东京圈/大阪圈房价收入比=10/7.9，2022年上海房价收入比=7.4，房价中位收入比=13.1）、生活方式和家庭结构的变化和交通网络密接程度等，综上直接影响下一代群体的消费偏好，对比日本发现，多数影响因素比较接近，又有所区别，结合我国汽车消费价格带的变化，我们认为，低端车0-15万将孕育爆款车型，定制化的高端车受影响不大，如果车企能够占据高端车品牌，也能推出爆款车。新能源汽车全里程成本低，呈现爆发式增长，我国汽车产业将迎百年机遇。兵法云：“凡战者，以正合，以奇胜”。纵观历史，弱者对峙强者，胜的概率偏低，即使弱者一步步发展成变为可以与强者一战的对