民生证券：华凯易佰（300592）-2023年三季报点评：布局海外仓开拓拉美市场，3Q23业绩表现依旧亮眼

华凯易佰(300592)事件：23Q1-3实现营收47.50亿元/yoy+55.29%，归母净利润2.99亿元/yoy+109.02%，扣非归母净利润2.82亿元/yoy+111.43%，经营活动现金流3.55亿元/yoy+268.82%。其中3Q23实现营收17.58亿元/yoy+61.04%，归母净利润0.91亿元/yoy+52.47%，扣非归母净利润0.90亿元/yoy+60.89%。前三季度子公司易佰网络业绩达到此前预告上限。公司23Q1-3实现营业收入47.23亿元，利润总额4.09亿元，净利润3.51亿元，达到此前预告上限。公司23Q3实现营业收入17.42亿元/yoy+61.60%，利润总额1.26亿元，净利润1.08亿元/yoy+45.75%。管理费用率因为一次性超额业绩奖励和股份支付费用大幅提升，改善确定性较强。盈利能力方面，23Q1-3实现毛利率37.81%/同比-0.85pct，净利率6.30%/同比+1.51pct，3Q23实现毛利率37.11%/同比-0.49pct，环比-1.31pct，净利率5.19%/同比-0.31pct，环比-2.98pct。费用率方面