东吴证券：科达利（002850）-2024年三季报业绩点评：Q3业绩略超预期，盈利水平一如既往亮眼

科达利(002850) 投资要点 24Q3业绩略超预期。公司24Q1-Q3营收86亿元，同增11%；归母净利10.2亿元，同增28%，毛利率23.2%，同比微降，销售净利率11.8%，同增1.4pct；其中24Q3营收31.5亿元，同环比+10%/+7%，归母净利3.68亿元，同环比+29%/+8%，毛利率23.4%，环比-0.4pct，销售净利率11.7%，环增0.2pct，降价情况下公司盈利水平逆势提升，略超市场预期。 24Q3锂电结构件收入受降价影响、海外布局逐步放量。公司24Q1-Q3锂电结构件收入86亿元，同增11%，其中Q3营收31.5亿元，同增10%，行业Q3降价3-5%影响收入增速。行业Q4受益于以旧换新及储能需求超预期，Q4营收我们预计环比仍有增长，我们预计24全年结构件收入120亿元，同比10-15%增长，25年价格企稳，我们预计结构件收入增速有望恢复至20%。分地区看，公司匈牙利基地开始正常生产并盈利，瑞典及德国工厂跟随客户进度投产，24年公司总体海外收入预计5-10亿，我们预计同增50%+，25年Q3马来基地投产，25年海外基地整体收入我们预计实现翻倍增长，且其