中银证券：氢能行业动态点评：氢能政策持续催化，绿氢应用经济性提升

山东省2年内免除氢燃料电池汽车高速公路通行费，氢燃料电池商用车运营经济性提升；工信部等七部门发表《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求，构建氢能制、储、输、用等全产业链技术装备体系。在政策引导下，氢能有望在交通、冶金、炼化等领域铺开应用，氢能下游需求提升或引导上游规模化投资，具备技术优势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装置企业有望受益；维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 山东省免除氢燃料电池汽车通行费，燃料电池商用车经济性有望提升：山东省发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，通知明确，自2024年3月1日起，对行驶山东省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费，试行期2年。根据行业媒体香橙会测算，商用重卡全生命周期高速公路通行费成本约171万元，占氢燃料电池重卡全生命周期成本比例约25%。若不考虑氢燃料电池重卡购置、运营补贴，免除高速公路通行费后，在加氢价格30元/kg的条件下，氢能重卡相比燃油重卡全生命周期成本低约36万元。我们认为，以往氢能在交通领域应用中所面临的主要问题在于缺乏经济性，而通过