中国银河：零售&化妆品行业：积极期待品牌商四季度与“双十一”销售表现，维持推荐优质国产化妆品品牌商

1）维持“短期看渠道，中期看产品，长期看品牌”的化妆品行业推荐逻辑不变。短期需要尽快抢占市场份额，合适的销售渠道与营销手段尤为重要，新品与爆品利于初期品牌的树立；中期丰富的产品矩阵可以助力触达更全面的消费者群体，满足多元化需求，覆盖更广阔的产品价格带，拉高公司的渗透率；长期来看，化妆品公司的核心竞争力体现在研发层面，具有竞争壁垒的核心有效成分将提升品牌的议价能力，稳固自身的市场地位，并获得消费者对应品牌的忠诚度。2）国内零售行业的需求端和供给端不断修复，化妆品市场也同样呈现出顺周期的回暖趋势。1-8月化妆品零售总额为2639亿元，同比增长7.5%；8月化妆品类零售总额为321亿元，同比增长9.7%，环比7月增长29.96%。受基数效应和二季度（“618”大促等活动）需求大量释放的影响，三季度化妆品市场零售总额的同比增速有所回落，但整体上仍保持平稳增长；秋冬季补水保湿等需求回升，带来对应精华面霜等高额单价产品需求增长，七夕等消费礼赠需求以及中免会员、双十一等消费活动，都将再次为市场注入新的生机与活力，助力市场走出短期的波动。3）从上市公司具体表现来看，2023H1化妆品板块总体营收出现小