中国银河：机械设备行业十五五专题报告：AI时代，寻“机”智能

核心观点 回顾五年规划，看十五五指引梳理机械AI投资机会：回顾过去4个“五年规划”，机械设备投资机会均具备其时代特征，如十一五时期基建地产驱动下的工程机械，十二五时期智能制造大发展下的工业机器人，十三五时期的新能源装备及十四五时期的人形机器人等。展望十五五，“AI时代”也将催生机械设备行业围绕AI的投资机会，我们梳理得AI基建及AI赋能两大类。 AI基建：看好PCB设备、AIDC设备、液冷设备、半导体设备等方向： （1）AI算力革命驱动PCB需求增长，AI服务器带来的不仅是数量的增长，更是PCB单机价值量的显著提升，PCB设备及材料有望充分受益。（2）AIDC设备：人工智能数据中心电源带动燃气轮机、核电、柴发需求向上。（3）AI算力加速升级，液冷产业链空间广阔。AI拉动全球算力需求，高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将逐步成为主流方案，液冷市场有望迎来爆发式增长。看好液冷核心部件及全链条解决方案供应商业绩释放。（4）AI需求及国产替代逻辑牵引下，半导体设备行业有望迎来高速发展期。 AI赋能：具身智能机器人应用落地，主要考虑技术可实现性与成本效益： 前者强调容错率高，执行速度/同步性要求