民生证券：新易盛（300502）-2023年半年报点评：短期承压不改长期发展动力，400G&800G值得期待

新易盛(300502)事件概述：8月24日，公司发布2023年半年报，上半年实现营业收入13.05亿元，同比下降11.78%，实现归母净利润2.88亿元，同比下降37.46%，实现扣非后归母净利润2.84亿元，同比下降20.65%。从Q2单季度来看，实现营业收入7.04亿元，同比下降4.85%，环比增长17.37%，实现归母净利润1.81亿元，同比下降45.07%，环比增长67.42%。下游需求波动，导致23H1业绩面临短期承压：公司上半年收入和归母净利润分别同比下降11.78%和37.46%，从点对点光模块的出货情况来看，23H1销量291万只，较去年同期的439万只同比下降33.71%。上半年光通信行业层面的下游客户整体需求波动，是导致公司业绩面临短期承压的主要原因，我们预计下半年受AI需求的提振，有望迎来回暖。毛利率方面，23H1为29.83%，较去年同期的33.77%下降了3.94pct，主要受产品结构变化的影响。费用率方面，23H1的财务费用为-9443万元（去年同期为-6804万元），主要受益于人民币兑美元汇率下跌导致的汇兑收益增加，其他费用率整体保持稳定。国内外扩产加速推