华安证券：星网宇达（002829）-业绩稳步增长，持续深耕无人机系列产品

星网宇达(002829)主要观点：事件描述10月26日，公司发布2023年三季报，披露公司前三季度实现营业收入6.92亿元，同比增加16.24%，实现归母净利润1.14亿元，同比增加6.72%。三季度经营显著改善根据公司2023年10月29日发布的“2023年10月29日投资者关系活动记录表”，披露公司目前重点研发大推力、超音速发动机，预计第一款发动机明年可以完成设计和定型。公司过去动力部分主要靠外采。现阶段公司认为解决动力问题不仅可以带来成本优势，还可以带来技术融合优势。从产品需求的发展角度来看，2020年销售的产品以中低速为主，今年亚音速产品的需求数量大幅增加。未来可能会向更高速度发展，公司在这方面也一直在做一些相应的技术储备。未来，会随着客户需求的释放，陆续推向市场一些新的机型。投资建议预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.98、4.14、5.40亿元，同比增速为38.2%、39.1%、30.5%。对应PE分别为19.39、13.94、10.68倍。维持“买入”评级。风险提示研发不及预期，下游需求不及预期。