开源证券：商贸零售行业周报：周六福入通在即，关注黄金珠宝秋季订货会

周六福即将纳入港股通，关注黄金珠宝秋季订货会 近期恒生指数有限公司宣布指数季度检讨结果，其中周六福预计9月8日将被正式纳入港股通。周六福于2004年正式注册成立，集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营于一体，通过线上、线下全渠道销售，ToC端主要聚焦下沉市场，ToB端以极致性价比为特色。产品层面，以黄金珠宝为主，近年来迎合轻量化、时尚化趋势，通过IP联名推动品牌年轻化。渠道层面，加盟为主，直营和电商为未来重要增长点，加盟渠道贴牌费采取“包干制”为利润提供稳定来源，自营店未来大力拓展，预计3年内达到200家，线上渠道则有望成为重要增长引擎，2022年以来快速成长，2025H1收入占比已提升至52%。此外，近期周大生等众多黄金珠宝品牌秋季订货会开启，通过观察产品上新情况、经销商拿货热情，订货会成为反映终端销售景气度的重要窗口。从订货会情况可以看到产品整体呈现高端化和时尚化趋势，头部公司纷纷加大对高端黄金投入力度，其中精品克重在黄金专区占主导地位，同时时尚黄金凭借高毛利特点也更受加盟商欢迎，整体来看加盟商拿货热情较高，可关注后续头部公司旺季表现。 行业关键词：花知晓、自然堂、PDRN