民生证券：通灵股份（301168）-2024年半年报点评：业绩短期承压，汽零业务提供新增量

通灵股份(301168) 事件：2024年8月30日，公司发布2024年半年报，根据公告，公司24H1实现收入7.90亿元，同比+10.92%，实现归母净利润6342.10万元，同比-24.82%，实现扣非归母净利润5687.33万元，同比-24.26%。 分季度来看，24Q2公司实现收入3.81亿元，同比-0.49%，环比-6.72%，实现归母净利润2764.39万元，同比-41.41%，环比-22.73%，实现扣非归母净利润2469.59万元，同比-42.88%，环比-23.25%。我们认为公司利润下滑主要由以下原因导致：1）公司客户为光伏组件企业，组件价格下行，盈利能力承压，价格压力向上传导，导致公司毛利率下降；2）公司主要24H1铜价格波动导致公司毛利率下降。 价格压力向上传导+大宗原材料价格波动，盈利能力同比下滑。24H1公司销售毛利率、销售净利率为19.41%、9.43%，同比分别为-2.29Pcts、-2.42Pcts，我们认为公司盈利能力下滑主要由于下游光伏组件盈利承压，价格压力向上传导，叠加大宗原材料价格波动所致。公司为光伏接线盒龙头企业，成本控制与供应链管控能力较强