华金证券：迎驾贡酒（603198）-核心产品高增延续，结构升级继续可期

迎驾贡酒(603198) 投资要点 23年回顾：省内消费拾级而上，洞藏增长势能延续。1）产品上，2023年公司聚焦洞藏系列加大费用投入，主推洞16、洞20和大师版，主销洞6、洞9；核心单品洞6、洞9高毛利优势仍存，省内市场继续放量；次高端产品洞16、洞20在合肥等市场收归直营，单独考核，市场运作和消费者培育进一步深入。2）区域上，公司“合六淮”核心市场地位稳固，省内积极突破皖北皖南等潜力市场，目前在蚌埠、淮南、安庆等区域保持快速增长；省外加速环安徽市场突破，江苏和上海洞藏系列导入顺利。3）全年来看，2023年省内返乡潮带动+全年宴席回补，我们预计营收达成年初制定66亿目标难度不大；而洞藏系列符合消费趋势，全年预估超过30亿体量。 24年展望：蓄势跃升攻坚之年，加速迈进百亿征程。2月17日迎驾酒业销售公司举行了2023年度总结表彰暨2024年誓师动员大会，销售公司总经理杨照兵强调2024年是销售公司冲击百亿至关重要的一年，将从“强化制度内控，提升管理水平；优化人力资源，提高运行效率；规划产品序列，提升主导产品销量；产商共建共赢，增强发展动力；强化终端建设，优化渠道管理模式；坚定文化迎驾战