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国金证券:公用事业及环保产业行业研究:海外视角看:新能源环境价值如何变现?.pdf |
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投资建议
结合欧盟碳市场、国内碳市场、CBAM机制设计可见自发自用绿电、直接交易绿电的环境价值认可度更高。因此从落地性看,建议关注以综合能源管理为传统主业、拓展工商业分布式光伏的南网能源;建议关注可直接参与绿电交易、所在地区溢价接受度较高的江苏新能。
行业观点
绿电环境价值变现是电改后续看点。
国内绿电行业从“带补贴”走向“平价”,经历“全电量可消纳+保量保价”、“全电量可消纳,保量保价+保量限价结合”阶段,正进入“全电量消纳难度加大,保量保价部分的绝对量/比例双降+剩余部分进现货市场”阶段,当前入市电量比例升至47%+、常规电量交易中折价幅度约为10%~50%。23年电改重磅政策——煤电容量机制出台、为煤电转型托底。往后看,“双碳”目标不改,绿电仍将向主力电源地位迈进,而体现环境价值是绿电“扬长”方式。
他山之石:欧盟破局点在“碳”。
绿电环境价值于长期购电协议PPA(付费主体为下游碳排企业)、现货市场(付费主体为高碳排电源+下游碳排企业,高碳排电源碳成本传导比例介于60%~100%、23年碳均价83欧元/吨,对应环境溢价约0.05~0.09欧元/KWh)、GO绿证(付费主体为下游碳
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