国信证券：瑞尔特（002790）-2023年年报&2024年一季报点评：自主品牌放量、外销复苏，Q1业绩实现高增长

瑞尔特(002790) 核心观点 Q1营收实现高增，业绩表现亮眼。公司2023年全年收入21.84亿/+11.5%，归母净利润2.19亿/+3.6%，扣非归母净利润2.00亿/+3.8%；2023Q4收入6.38亿/+11.3%，归母净利润0.43亿/-24.8%，扣非归母净利润0.37亿/-23.1%；2024Q1收入5.23亿/+32.3%，归母净利润0.59亿/+47.2%，扣非归母净利润0.53亿/+54.5%。拟每10股派发现金红利2.5元（含税）。2023年智能马桶放量，水箱及配件下半年降幅收窄。分产品看，2023年智能坐便器与盖板、水箱及配件、同层排水收入分别为12.7亿/6.2亿/2.1亿，同比+25.9%/-13.7%/+17.7%，公司精准把握智能卫浴发展机遇、优化产品结构，智能马桶实现高增长，同层排水产品增势较好，水箱及配件受海外库存与需求疲软影响，全年订单有所下滑，H1/H2增速分别为-18.8%/-8.2%，下半年有明显回暖。分地区看，2023年境内收入16.5亿/+17.3%，外销收入5.4亿/-3.2%，境内销售增长势头较好、境外略有下滑。 2024Q1自