国金证券：晶澳科技（002459）-亏损收窄现金流转正，加大现金储备应对行业寒冬

晶澳科技(002459) 业绩简评 8月30日公司发布2024年中报，上半年实现营收374亿元，同比-9%；实现归母净利润-8.7亿元，同比-118%。其中Q2实现营收214亿元，同比+5%、环比+34%，实现归母净利润-3.9亿元，同比-118%、环比减亏。 经营分析 组件出货持续增长，产品降价盈利承压。上半年公司电池组件出货超38GW（含自用1GW），同比增长59；测算Q2出货超21GW，环比增长37%。上半年光伏产业链竞争加剧，二季度产业链价格下降至较低水平，主产业链盈利承压，公司销售毛利率环比下降2.0pct至3.05%。上半年公司计提资产减值及信用减值4.34/0.86亿元，主要为存货减值及应收账款坏账损失。 TOPCon技术、海外产能及渠道布局领先，有望支撑份额提升及盈利修复。公司坚持技术研发创新，预计2024年末组件产能超过100GW，硅片与电池产能达到组件产能的80%，其中N型电池产能57GW。上半年公司N型电池产能快速达产，产品良率、电池转换效率大幅提升，生产成本明显下降，目前公司量产的N型倍秀电池转换效率已达到26.5%，随着TOPCon出货占比提升，公司盈利能力有