华鑫证券：农林牧渔行业周报：猪价节后回落养殖成本上行风险加剧政策催化运动服饰消费新增长点

投资要点 ①生猪养殖 节后猪价迅速抹平节中反弹，维持未来猪价将呈现逐季下降趋势的预期。本周节后周中三日2月4日至6日，全国商品猪三日均价为15.62元/公斤，相较春节前一周周均价15.40元/公斤，提升0.22元/公斤，增长主因春节假期期间猪价的小幅反弹。假期中因多数屠宰场进入休假，供给偏紧助推猪价小幅回升，形成一定程度上“有价无市”的现象。但是进入到工作日，屠宰场产能开始恢复运作，猪肉供给回升导致猪价逐日下降，2月7日日均出栏价已回落至15.06元/公斤，迅速抹平反弹空间。预计未来猪价仍会因供给量的持续提升呈现逐季下降的趋势。目前能繁产能的持续提升，将对应从现在到25年10月猪肉供给的持续扩大，全年商品猪出栏均价预估回落至12元/公斤区间。 仔猪价格持续反弹，维持高涨情绪难以维持的观点。本周规模场7公斤仔猪周均价为535.24元/头，相较春节前一周增幅5.94%，延续上涨趋势。但我们依然维持反弹原因主为仔猪供需博弈短期现象，仔猪价格之前处于低位，同时，预计25年上半年通过期货以及囤货等方式，低饲料成本有望维持。所以即使对应6个月后的猪价预期较为悲观，但是叠加仔猪+饲料双成本的相对低位