天风证券：农林牧渔行业2024年第17周周报：农业24一季报总结，重视β趋势，寻找优质α！

1、生猪板块：一季度持续亏损，重视生猪大周期反转！ 1）①供给压力持续增大&需求低迷带动行业Q1销售均价处于低位。2024Q1大多数A股猪企商品猪销售均价在13.5-14.5元/kg（23Q1 在14-15元/kg）；②出栏量：出栏增长同比有所分化。单一季度而言，神农、温氏、华统、唐人神出栏量同比增速均超20%（其中神农超40%）；牧原、天康、京基同比增速超10%；③2024Q1头均亏损幅度不一，根据天风农业对各家公司成本及销售均价估算，神农成本优势 明显及温氏成本快速下降&销售均价高于行业平均，Q1头均亏损在100-150元/头，牧原头均亏损约150-200元/头，唐人神、华统股份、京基智农头均亏损200+元/头，其他部分养殖企业亦呈现不同程度的亏损。 2）近期猪价调整不改大周期反转趋势。截至5月5日，全国生猪均价14.89元/kg，较30日基本持平（涌益咨询）；供应端，近期肥标价差收窄带动前期大猪加速出栏，270斤以上大猪存栏逐步减少，出栏均重有所下降。随着近期加速消化大猪库存，猪价反转渐行渐近。考 虑到前期已有累计去化幅度和当前亏损现状，我们预计本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周