天风证券：电子：AI创新为主轴，顺周期+国产替代齐头并进

消费电子：看好苹链修复及AI硬件需求催化。 1.Apple2025年9月15日发布AppleIntelligence新功能，硬件方面除了iPhone17系列手机，亦有AirPods和AppleWatch等多款产品发布，看好果链创新周期及估值修复。 2.9月18日Meta正式召开今年的MetaConnect；目前Meta已拥有4款AI眼镜产品，价格覆盖379-799美元，场景涵盖日常使用与专业运动，形成全面的产品矩阵。 3.GPU及AISC并驾齐驱，看好算力市场扩容。GB300服务器出货启动，叠加GB200放量驱动全球AI基建升级，看好AI服务器有望迎来新一轮增长期。 半导体：看好AI硬件带动芯片需求及国产替代机会。 1.端侧AISoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，25H1上半年业绩已体现高增长，叠加AI新品密集发布，后续展望乐观。 2.存储涨价及AI服务器、PC、手机等带动存储容量快速升级，HBM、eSSD、RDIMM等高价值量产品渗透率持续提升，国内存储市场进一步加速成长。 3.半导体、国产算力及自主可控等领域仍将是未来的长期趋势。在中美围绕AI算力芯片的贸易政策持续存在不确