国金证券：社会服务业行业研究：特朗普政府加征关税或将倒逼中国加速内需扩张

特朗普政府加征关税或将倒逼中国加速内需扩张。2025年4月2日，特朗普政府签署行政令，对中国输美商品加征34%关税，叠加现有税率后综合税率达54%，涉及电子、汽车、纺织等关键行业。中国迅速采取反制措施，包括对美农产品（大豆、玉米）、能源（液化天然气）加征10%-15%关税，并限制稀土出口，精准打击美国农业州与能源产业。我们认为，加征关税叠加提振消费政策大力支持下，国内消费需求有望逐步好转，出行旅游、免税、餐饮、人力资源服务等行业有望直接受益。 蜜雪冰城：24年报符合预期，Q4单店增速改善，看好拓店&单店改善持续性。24全年：收入248亿元/+22.3%，归母净利44.4亿元/+41.4%，符合预期；单Q4收入61.7亿元/+25.7%，归母净利9.5亿元/+29.1%。 霸王茶姬：同店&拓店推动快速成长，利润率优于同业。22-24年营收4.9/46.4/124.1亿元、yoy+844%/+167%；净利润-0.9/8.0/25.1亿元，净利率-18.5%/17.3%/20.3%，24年净利率高于蜜雪（18%）。 达势股份：24年业绩符合预期，SSSG正增、利润率改善，拓店加快迎来非线性