开源证券：储蓄型保险产品空间深度研究报告：供需两端改善确定性强，储蓄型产品有望成新动能

回顾历史，储蓄型产品需求从未缺席我们将储蓄型保险产品发展分为5个阶段：（1）简单产品期：20世纪80年代复业-1999年：产品多以简单人身险为主，预定利率相对较高，具有一定吸引力，头部险企保费增速较快；（2）创新产品期：1999年-2013年：预定利率上限下调至2.5%，创新型产品如投连险、分红险、万能险进入市场，填补需求，但投连险受资本市场影响较大；（3）功能异化期：2013-2017年：定价重回市场化，但部分产品定价激进，产品形态偏离保险保障本源，带来行业风险，监管快速反映，对产品设计、预定利率做出规范；（4）储蓄保障期：2017-2023年：134号文后，行业回归保险姓保，产品设计导向保障，预定利率逐步分批下调，增额终身寿险崭露头角，资管新规提升保险产品相对优势，保障型、储蓄型产品接力推动。2023年7月为防范行业利差损风险，行业进一步下调产品预定利率，有望迎来产品多元化、均衡发展阶段；（5）均衡结构期：2023年7月-至今。纵观我国寿险业历史，居民对于储蓄型产品需求从未缺席，在不同阶段热销的不同产品中有所体现。当前负债端供需两端具有多重中长期底层驱动力长期维度看，老龄化对保险产