国信证券：纺织服装海外跟踪系列四十八：露露乐檬第二季度收入不及预期，管理层下调全年业绩指引

公司公告：2024年8月30日，Lululemon披露截至2024年7月28日的2024财年第二季度业绩，公司收入同比增长7%至23.7亿美元，不变汇率收入增长8%，经营利润增长13%至5.4亿美元；期末库存金额同比减少14%至14.3亿美元。 国信纺服观点： 1）核心观点：第二季度收入低于管理层指引和彭博一致预期，利润和EPS超预期，中国市场持续引领增长；下调全年收入和EPS指引； 2）FY2024第二季度业绩及分地区情况：收入增长7%，产品成本下降、降价幅度低于预期带动毛利率超预期增长0.8百分点，中国除港澳台地区收入实现强劲增长34%，加拿大增长8%，美国收入持平。 3）管理层指引和展望：公司下调2024财年收入增长指引至8%-9%，下调EPS指引至13.95-14.15美元；指引Q3收入增长6%-7%，毛利率预计下降，费用率增加，预计第三季度库存金额将增长中双位数。 4）风险提示：海外需求疲软影响大于预期；供应链受阻；品牌声誉受损； 5）投资建议：库存再次超预期回落，中国市场表现持续亮眼，看好中国运动鞋服产业链龙头企业。2024财年第二季度Lululemon库存再次超预期回落，