华福证券：军工行业本周观点：关注一季报业绩表现较好标的

投资要点： 本周核心观点： 本周，申万军工指数（801740）下跌3.98%，同期沪深300指数上涨0.01%，相对超额-3.99pct，但板块中主题热度持续的个股及已经披露业绩表现超预期的个股仍旧跑出了明显超额收益，后续4月年报季即将到来，后续市场或以交易业绩为主要主线。 资金层面，本周融资买入额、基金规模和基金份额相较上周均有所下降，ETF金额呈现净流出趋势，杠杆资金及被动资金对军工板块短期风险偏好度下降，或主要系业绩期即将到来，军工行业作为成长方向板块，在短期资金避险诉求下吸引力减弱；考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期，看好后续资金面进一步改善。 估值层面，截至3月28日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）60.60倍，分位数75.29%，考虑到PE-TTM现值的业绩基数恰好为军工板块业绩触底阶段（2023Q4-2024Q3），叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。 综上，国防军工板块行情或持续受益于需求传导落地驱动，如期完成“十四五”计划毋庸置疑，行业基本面改善已处于加速阶段，同时行业主题层出不穷且热度不断，25年军工行