国金证券：通信行业研究：英伟达发布RubinCPX，阿里发行可转债加强云基础设施建设

1）英伟达发布RubinCPX，推理效率翻倍推动硬件升级需求。RubinCPX是首款面向百万token推理的CUDAGPU，单卡算力达30PFLOPS，注意力加速3倍。VeraRubinNVL144CPX平台集成144颗GPU与100TB高速内存，单机架AI性能达8EFLOPS，约为GB300NVL72的7.5倍。英伟达称每投入1亿美元可带来高达50亿美元收入，显著提升AI视频生成与代码推理能力。推理效率翻倍推动硬件升级需求，我们看好1.6T光模块需求持续提升，建议关注光模块供应商。2）甲骨文Q1RPO达4550亿美元，同比+359%，环比增加3170亿美元，AI云合同订单大幅增长。已签约客户包括OpenAI、xAI、Meta等，推动OCI全年收入指引上调至+77%，未来四年有望达1440亿美元。公司同步提高CapEx至350亿美元，以保障AI云产能落地，建议关注甲骨文供应链投资机会。3）微软与Nebius签署最高194亿美元多年期GPU云计算协议，涵盖2025-2031年，首批产能今年落地。此次合作将显著提升Nebius的AI云业务规模，为其2026年扩张提供现金流支持。微软持续扩张