天风证券：食品饮料行业周报：淡季白酒表现平稳，关注乳制品25年机会

市场表现复盘 本周（2月10日-2月14日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别+3.18%/+1.44%。具体板块来看，本周白酒（+4.29%）、乳品（+2.09%）、肉制品(+2.00%)、预加工食品(+1.69%)、其他酒类(+1.30%)、啤酒(+1.10%)、保健品(+0.96%)、软饮料(+0.88%)、调味发酵品(+0.15%)、烘焙食品(-1.21%)、零食(-2.51%)。。 周观点更新 白酒：淡季板块基本面平稳，关注外部催化带动估值修复机会。本周白酒板块+4.29%，领涨食品饮料行业，其中次高端酒山西汾酒、水井坊及区域龙头今世缘、古井贡酒涨幅靠前，我们认为或主因板块估值处于5/10年维度合理偏低水平。本周权图发布最新年度酱酒产业报告，据悉2024年中国酱酒产能约65万千升，同比下降13.33%；实现销售收入2400亿元，同比增长4.35%；实现利润约970亿元，同比增长3.19%。当前（2025-02-15）申万白酒指数处于近5/10年5%/11%的合理偏低水位，建议关注板块估值修复机会，同时，基于酒企春节回款进度&动销表现，短期建议关注：五粮液/山西汾酒/古井贡酒/