国海证券：伊利股份（600887）-2024年三季报点评：收入环比改善，单季度利润表现亮眼

伊利股份(600887) 事件: 2024年10月31日，伊利股份发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营收887.3亿元，同比-8.61%，归母净利润108.7亿元，同比+15.9%，扣非归母净利润85.1亿元，同比+0.65%。单Q3公司实现营收290.4亿元，同比-6.66%，归母净利润33.37亿元，同比+8.5%，扣非归母净利润31.84亿元，同比+19.9%。 投资要点: 渠道调整成效显现，营收环比改善。公司单Q3液体乳、奶粉及奶制品、冰品分别同比-10.31%/+6.56%/-16.65%。受原奶供需不均衡的持续影响，今年春节后，公司对终端产品开始进行新鲜度调整，希望通过合理控制出库，帮助经销商调整渠道库存，协助经销商消化大日期产品，积极维护整个产业的价值链体系，进入三季度，在价格方面，经过上半年的渠道调整，终端产品新鲜度有所提升，价盘也会逐步企稳回升，带动公司单Q3液态奶收入降幅显著缩窄。Q3奶粉及奶制品业务延续Q2较快增长势头，预计市场份额持续提升。Q3进入冰品淡季，我们预计，受清理渠道库存影响，单Q3冰品收入端仍有下滑，但对收入的拖累减少。 毛利率同比改善