华福证券：农林牧渔行业定期报告：节前猪价震荡上行，仔猪价格继续走强

投资要点： 生猪养殖：节前猪价震荡上行，仔猪价格继续走强。1）节前供需双增明显，猪价先跌后涨。上周前期散户及二育为兑现利润出栏积极性较强，供应量级回升，猪价偏弱下行；周后期逢小年、春节备货，消费增量明显，叠加市场预期北方降雪影响出栏节奏、抗价心态较强，猪价有所反弹。1月26日猪价15.85元/公斤，周环比+0.39元/公斤。2）小年、春节备货提振，屠企宰量大幅增长。上周临近小年，多数地区居民备货增量明显，屠宰厂订单量大幅提升，支撑宰量宽幅上升。上周日均屠宰量25.34万头/日，周环比+33.56%。行业冻品库存继续消化，上周冻品库存率14.50%，周环比-0.17pct。3）养殖端出栏意愿较强，行业降重持续。散户中大猪存栏小年前基本出清，大猪占比减少，上周150公斤以上大体重猪出栏占比4.80%，周环比-0.44pct。各养殖群体出栏意愿较强，行业降重持续，上周行业生猪出栏均重121.51公斤，周环比-1.45公斤。4）仔猪价格继续上行。供给端，冬季生产指标如窝均健仔数和产房存活率季节性下降，导致仔猪供应减少。需求端，市场对年后仔猪涨价预期较强，当前补栏积极性提升，仔猪价格提前上涨，1