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信达证券:盐津铺子(002847)-收入稳健,强化优势.pdf |
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盐津铺子(002847)
事件:公司发布2024年半年报,24H1公司实现营业收入24.59亿元,同比+29.84%;归母净利润3.19亿元,同比+30.01%;扣非归母净利润2.73亿元,同比+17.96%。单24Q2实现营业收入12.36亿元,同比+23.44%;归母净利润1.60亿元,同比+19.11%;扣非归母净利润1.35亿元,同比+1.58%。
点评:
24Q2收入增速实现23.4%,淡季经营韧性强。市场担忧公司收入降速质疑公司后续成长性,我们认为公司自21Q2供应链转型升级以来,产品力提升显著,今年上半年“蛋皇”鹌鹑蛋进驻山姆会员店、“大魔王”麻酱味素毛肚获得消费者的高度认可,均验证公司在产品端当前亦具备强大的内生驱动力,成长并非仅受益于抓住渠道发展红利。往后展望,公司持续强化总成本领先的竞争优势,同时重视核心鹌鹑蛋、素毛肚等核心大单品的品牌打造,有望进入更高质量的成长通道中。
渠道结构同比拉低毛利率,推广加强股权费用摊销短期稀释盈利能力。公司24Q2实现毛利率33.0%,同比-3.1pct,我们认为主要系渠道结构影响,环比24Q1,24Q2毛利率提升0.85pct,我们
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