太平洋证券：紫金矿业（601899）-降本增量成果显著，高质量成长利于长远

紫金矿业(601899) 报告摘要 铜、金产量持续增长。铜：2024H1公司实现矿产铜51.9万吨，同比+5.3%；其中，塞尔维亚紫金矿业/塞尔维亚紫金铜业实现矿产铜9.0/5.9万吨，同比分别为+33%/+45%，实现超产；卡莫阿铜矿（权益）/科卢韦齐铜矿实现矿产铜8.4/4.5万吨，同比分别为-6%/-31%，产量下滑主要系刚果（金）电力供应不稳，未来公司将通过建设水电站、光伏电站等措施实现电力供应稳定。金：2024H1公司实现矿产金35.4吨，同比+9.5%；其中，哥伦比亚武里蒂卡/圭亚那奥罗拉/澳大利亚诺顿金田/陇南紫金实现矿产金5.0/1.9/3.8/3.0吨，同比分别为+25%/+43%/+28%/+19%，贡献主要矿产金增量。 自主勘探成绩显著，在手资源量丰富。公司自主勘探优势显著，高度重视既有矿床的经济技术重新评价，2024H1公司旗下巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿的重大地质找矿勘查成果获得自然资源主管部门评审通过，两宗铜矿合计新增铜资源量1837.7万吨、铜储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。截至报告期末，公司保有探明、控制及推断的总资源量为铜104