安信证券：传媒：AI专题报告之十三-关注“应用落地”逻辑催化阶段四条主线

AIGC×MR的投资逻辑有三层，首先是爆款出圈及相关概念普及阶段，其次是应用落地阶段，即入局公司“真金白银”投入并落地或阶段性兑现阶段，再次是入局公司出业绩阶段。继1、2季度ChatGPT、MR眼镜，3季度调整之后的传媒板块，我们预计将迎来产业第二阶段的“应用落地”的逻辑催化，并看好应用落地方向的四条逻辑线：大模型+落地应用：其中以教育为典型代表方向，但类似于教育的、凡是运用“人的认知与经验”的业务环节，均有望出现大模型+相关的落地应用，如各类研发、创新；MR+落地应用：基于MR这一新硬件设备所开启的新计算平台，我们给予了场景、新内容、新环节、新赛道、新模式这五大景气上行方向的划分，其中体育作为MR中的一种新场景应用，值得重点关注；MR中的“新环节”：我们非常看好营销类公司，通过AIGC的方式新增内容制作环节，未来在MR中有望一跃成为变现能力突出的平台型公司，这是移动互联网时代，内容与流量平台之间并不存在的，故我们称之为“新环节”；并购重组：上述三条逻辑线上的非上市公司，有望被上市公司收购（并购重组）进入资本市场，考虑到2024、2025年产业逻辑的重心在“出爆款”（即落地应用），涌现