太平洋证券：光伏海外市场系列-美国光伏市场专题：高壁垒铸就高溢价，出海开启新篇章

1.美国市场需求有望迎来高增，供需紧张带来持续高溢价 美国市场光伏发电渗透率较低，电力需求有望随着电气水平提升、制造业回流、算力发展等持续提升。随着后续降息开启、光伏+储能系统单价的下降以及电力系统的升级，美国公用事业电站以及分布式需求讲迎来持续增长。在IRA与各州政策激励下，随着供应逐渐补充上来，我们预计2023-2025年美国光伏装机有望达到35/50/60GW，同比增速为73%/43%/20%，美国本土光伏需求将持续旺盛。 2.拜登政府支持清洁能源，特朗普政府偏向传统能源 针对最近两任政府政策复盘，两党对于能源发展的偏好有明显差异。特朗普政府偏向化石能源发展，上任之初废除奥巴马《清洁能源计划》，于2017年提出《美国优先能源计划》（AmericaFirstEnergyPlan），旨在推动美国能源独立，降低能源价格、开发本土能源。拜登政府于2021年1月发布行政命令，推动恢复整个联邦政府的科学诚信和循证决策，以实现清洁能源经济碳中和为中长期目标。我们预计推高贸易壁垒、加速本土产能回流将成为两党共识，随着美国降息开启、光伏成本下降，光伏发电经济性将持续提升，较难再从需求端做文章。 3