德邦证券：太阳纸业（002078）-Q2盈利环比改善，周期底部彰显韧性

太阳纸业(002078)投资要点事件：太阳纸业发布2023年半年报。2023H1公司实现营业收入193.42亿元，同比-2.58%；归母净利润12.51亿元，同比上-24.59%；扣非归母净利润12.18亿元，同比-25.65%。2023Q2单季实现营业收入95.37亿元，同比-6.39%，环比-2.73%；归母净利润6.86亿元，同比-30.34%，环比+21.24%；扣非归母净利润6.65亿元，同比上-32.15%，环比+20.28%。周期底部彰显韧性，差异化产品增速靓丽。分产品来看：1）文化纸：23H1非涂布文化用纸/铜版纸营收分别为65.42/15.79亿元，分别同比30.87%/-8.27%。2023年4月，南宁园区PM1特种文化纸机完成技改并成功试产，上半年文化纸差异化产品实现50%的增长。2）包装纸：23H1牛皮箱板纸/瓦楞原纸营收分别为45.59/0.11亿元，分别同比-19.9%/-77.3%。在上半年箱板瓦楞纸价格震荡下滑的严峻形势下，公司保持以快应变，实现了满产满销。3）生活用纸：23H1生活用纸营收为9.01亿元，同比+28.89%。公司充分发挥竹浆的优势，开发