天风证券：绝味食品（603517）-经营稳健修复，24q1利润端明显改善

绝味食品(603517) 事件：①2023年，公司实现收入72.6亿元，yoy+10%；归母净利润3.4亿元，yoy+47%；扣非归母4.0亿元，yoy+55%。②24q1，公司实现收入17.0亿元，yoy-7%；归母净利润1.7亿元，yoy+20%；扣非归母1.6亿元，yoy+16%。 我们的分析和判断： 收入端：受终端消费低迷，24q1收入同比下滑。 2023：开店放缓，23年净增加门店874家。分产品，公司鲜货/包装产品/加盟商管理收入57.7/2.8/0.8亿元，yoy+6%/+33%/+11%；分地区看，华中/华南/华东/华北/西南收入22.2/16.1/12.9/8.9/8.3亿元，yoy+11%/+12%/+9%/+19%/-4%。 24q1：分产品，鲜货/包装产品/加盟商管理收入13.5/0.6/0.2亿元，同比-9%/-16%/-15%；分地区，华中/华南/华东/华北/西南收入5.4/3.5/3.0/2.0/2.2亿元，yoy-7%/-10%/-6%/+0.4%/+1% 盈利端：受益原料下行、费用控制，24q1明显改善。 2023：毛利率24.8%，同比-0.8pct