招商证券(香港)：中国南方航空股份（01055）港股公司研究报告-三季度环比扭亏为盈

中国南方航空股份(01055) 三季度公司盈利7.1亿元人民币，环比扭亏为盈，符合预期 公司在京航班已全部转入大兴，看好公司“两场运营”前景 根据民航市场复苏节奏和人民币汇率预期变化，调整2020-21年盈利预测，微调目标价1%至5.5港元，维持买入评级 三季度扭亏为盈 公司前三季度收入同比下降44.0%至653.5亿元人民币，亏损74.6亿元人民币；单三季度公司收入同比下降39.7%至263.9亿元人民币，盈利7.1亿元人民币，环比二季度增长36.2亿元，实现单季度扭亏为盈，符合预期。南航在三大航中率先获得单季度盈利，主要因为：1）三季度国内民航市场快速恢复，9月全国国内客流已基本恢复至去年同期水平（南航9月国内ASK/RPK分别同比增长6.5%/1.6%，国内客座率78.5%，同比降幅收窄至3.8个百分点），南航在国内业务占比较多，所在的广州主基地在国内恢复较快；2）南航货运业务贡献利润；3）子公司如厦航贡献利润；4）人民币升值贡献了汇兑收益。 在京航班已全部转入大兴 2020/21年冬春航季航班计划中，国内航班同比大幅增长20%，一方面是在目前国际航班未开放的情况下，航司们将国际