华金证券：深度报告：金盘科技：乘东风之势出海，干变龙头扶摇直上

金盘科技(688676) 核心观点 海岛起步，变压器龙头突破欧美市场。公司立足以变压器为代表的输配电主业，积极拓展以数字化整体解决方案及储能系列产品为代表的新业务。2023/2024H1公司实现营业收入66.68/29.16亿元，同比+40.50%/+0.79%；实现归母净利润5.05/2.22亿元，同比+78.15%/+16.43%。2023/2024H1公司外销销售收入11.77/7.91亿元，同比+79.54%/+48.53%。2024年公司已研发并批量生产针对海外不同区域的110/120kV等级液浸式变压器，随着公司海外订单的进一步释放，叠加数字化工厂+储能等潜力业务的拓展，业绩有望高增。u干变下游高景气，市场份额稳步提升，受益配变扩容与能效提升。干式变压器在发电、输配电、用电等领域均有重要应用。随着：1）风光装机高增，箱变上置优势凸显，渗透率提升；2）城市轨道交通建设持续推进；3）高压变频器市场规模逐年增加，公司干式变压器系列产品的市场需求有望稳步增长。2019-2021年，公司干式变压器产量分别占国内总产量的7.84%/9.43%/11.68%；21年在风电、轨道交通、高效