信达证券：非银金融行业周报：PB接近1的券商具备较强安全边际

本期内容提要: 核心观点： 证券方面，资产质量无虞，当前估值为三年历史最低水平，行业或具备较强安全边际。上周五证券指数（881157.TI）报1134.01点，环比前一周-3.47%，当前板块估值1.15XPB，位于三年历史最低水平。头部券商中信证券/华泰证券/海通证券/国泰君安/中国银河等当前估值分别为1.06X/0.75X/0.64X/0.82X/1.20XPB，我们认为当前板块估值反映市场过度悲观预期，尽管公募交易佣金费率调降、投行监管阶段性趋严等一定程度上影响行业盈利水平，然而相较其他金融子版块，券商资产质量仍安全可靠，在建设一流投行、行业集约化发展的大背景下，当前行业估值水平接近1XPB，具备较强安全边际。建议关注头部券商中信证券、中国银河、华泰证券及具备并购发展前景的国联证券、浙商证券、方正证券。 保险方面，30年超长期国债首次续发行，险资有望积极配置，固收“资产荒”或有望逐步缓解，有助于险企更好地进行资产负债匹配。2024年前5月组合类保险资管产品整体取得较好收益率，取得正收益的产品占比接近八成（79%），伴随宏观经济的持续回暖，以及险资投研能力的提升，保险资管产品收益率