中国银河：家电行业：两会跟踪：国补深化，龙头有望充分受益

摘要： 2024年下半年是政府对消费重视度的重大转折点：2024年7月24日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。2024年12月，中央经济工作会议将扩大内需提升至重点工作首位，明确提出大力提振消费。2025年地方政府两会响应中央号召，将提振消费作为年度“头号任务”。2025年3月5日，两会上政府工作报告指出，大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好结合,加快补上内需特别是消费短板,使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚l从补贴规模看，家电品类最顺畅：1）针对消费品以旧换新，2024年中央安排别国债1500亿元；本次会议安排特别国债3000亿元。2）2024年下半年家电补贴执行最快，受益幅度最大；2025年初补贴政策无缝衔接。家电内销需求明显改善。3）这对各类消费品补贴过程中的不足之处，2025年初政策有明显优化。包括，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴，并制定每件补贴不超过500元的标准（我们认为可杜绝黄牛贩卖补贴产品的漏洞）；家电补贴在传统家电8大