德邦证券：华电重工（601226）-合同签订执行周期影响收入确认，新签合同yoy+33%

华电重工(601226)事件：8月22日，公司发布2023中报，2023H1公司实现营业收入23.7亿元，同比减少30.5%；归属于上市公司股东的净利润5939.0万元，同比减少41.9%。其中Q2公司实现营业收入14.7亿元，同比减少29.4%；归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，同比减少19.9%。合同签订执行周期影响收入确认，继续看好全年业绩。分业务看，2023H1公司物料输送系统工程业务实现营业收入5.65亿元，同比减少57.44%；热能工程业务实现营业收入4.07亿元，同比减少26.80%；高端钢结构业务实现营业收入10.47亿元，同比减少9.14%；海洋工程业务实现营业收入1.81亿元，同比减少51.04%；氢能业务实现营业收入1.64亿元。我们认为公司中报业绩明显下滑的原因主要受合同签订执行周期影响，在执行合同在H1确认的收入相对减少；梳理公司历年中报、年报，我们发现公司2017H1归母净利润yoy-401.4%，全年归母净利润yoy+141.0%，2020H1归母净利润yoy-190.6%，全年归母净利润yoy+17.6%，因此本次中报业绩下滑或不影响公司全年利润确认