东吴证券：徐工机械（000425）-全品类布局工程机械电动化，为长期成长注入新活力

徐工机械(000425) 投资要点 事件：公司6月下线全球首台混动矿用挖掘机，引领大型矿用挖掘机电动化进程。 电动化布局早，2023年电动装载机销量第一。公司自2018年起全面展开工程机械电动化局部并处于行业领先地位。2023年，公司各类纯电动工程机械产品销售额达93亿元。其中，新能源装载机销量1046台行业第一，市场占有率达23.8%；电动挖掘机XE215E、XE270E已实现批量销售，广泛应用于川藏铁路、矿山、低排放港口、隧道施工等场景；电动高空作业平台已覆盖4-45米系列主力机型，臂架式高机市占率达35%；搭建成熟起重机专用混合动力技术平台，产品动力性、经济性全球领先。 提供多样化客户服务，缩短回本周期、降低运营成本。公司开展多样化、灵活性的客户服务（为某煤矿客户电装设计了全新的“三电机”动力系统框架，提高工作效率的同时7500h即可回收整车购置成本），打下坚实客户基础。其次，公司针对客户各自的作业场景，提供成套化新能源解决方案，统一产品补能方式、降低单台设备基础设施投入，同时便于车队管理、大幅降低单位运营成本。 产品实力强，已布局混动/纯电/氢燃料电池等多种技术路径。公司产品实