华福证券：传媒：海外AI三条产业链

投资要点： 海外AI应用的竞争阶段：竞争点在于“AI产品迭代”和“AI用户拉新” 从AI应用开发的流程来看，我们将其分为AI基础模型开发（接入OpenAI的API，或者采用自研开源模型）、AI应用层产品（核心是工程化能力）和AI用户拉新（互联网流量思维），整体海外AI行业目前处于AI应用层产品快速迭代期，部分产品已进入用户拉新阶段。 目前整体海外AI应用层的竞争格局中主要分为3大产业链： 1、OpenAI的产业链：中小开发者使用OpenAI的API→OpenAI采购微软算力→微软采购英伟达芯片，部分或采用平替AMD芯片。目前影响该产业链规模的核心在于接入OpenAIAPI的开发者数量增加，后续的增长动力在于这些开发者的AI应用普及程度（C端用户量），并带动API的使用量进一步提升。 2、LLaMA的产业链：Meta推出LLaMA新版→AI开源带来外部性，进而推动互联网大厂模型能力→海外互联网大厂加大推理算力建设，采购英伟达芯片。目前该产业链的发展关键在于Meta在什么时间开源新版本LLaMA，以及如何能像安卓一样在保证开源的同时有一定的商业模式。在Meta新LLaMA开源后，考虑到开源