南京证券：非银金融：市场风险偏好修复，关注板块弹性标的

券商：政策发力提振信心，板块估值仍待修复。年初以来券商板块累计上涨0.47%，跑输大盘4.14个百分点，主要系前期市场整体风险偏好不高，而券商板块不符合追逐高股息资金的审美、未能受到市场青睐，叠加监管政策出现阶段性收紧、行业面临的不确定性与风险均有所上升。回归行业基本面来看，自吴清主席上任以来，监管部门密集发声，围绕加强市场监管、提振市场信心相关举措频出，同时监管积极回应市场关切，针对此前市场担忧的融券、量化投资、DMA等风险及时做出回应，有效稳定了市场信心。从下一阶段监管工作重点来看，将重点突出“两强两严”，将保护投资者合法权益作为监管工作重点，围绕“一个基石”和“五个支柱”，进一步强化资本市场内生性稳定机制建设，提升市场韧性，我们预计后续维护资本市场稳定、提振市场信心的举措仍将持续出台，有望进一步驱动市场风险偏好修复。 保险：负债端延续向好，利差损担忧压制板块估值。从负债端来看，预计上市险企一季度新业务价值有望延续正增。根据草根调研，年初以来上市险企个险渠道新单保费和新业务价值保持正增长，银保渠道受报行合一影响新单保费出现负增，但报行合一政策下渠道费用下降、新业务价值率提升，对银保