国联证券：古井贡酒（000596）-三季报点评：业绩稳健增长，渠道稳扎稳打

古井贡酒(000596) 事件 公司发布2024年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入190.69亿元，同比增长19.53%；归母净利润47.46亿元，同比增长24.49%。 收入利润稳健增长，销售收现增速快于收入 2024Q3公司实现营业总收入52.63亿元，同比增长13.36%；归母净利润11.74亿元，同比增长13.60%，收入利润稳健增长。2024Q3公司收入+Δ合同负债49.80亿元，同比增长0.96%。2024Q3公司销售收现54.60亿元，同比增长24.58%，销售收现增速快于收入，公司报表具备韧性。 销售费用率降幅较大，盈利能力持平略升 2024Q3公司毛利率77.87%，同比-1.55pct，我们判断或主因公司调整产品结构。2024Q3销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为23.01%/6.07%/17.21%，分别同比-5.32/-0.14/+2.40pct，其中我们判断营业税金及附加比率增加或主要受生产节奏与去年同期低基数影响。2024Q3公司毛销差同比提升3.76pct我们预计或主要由于公司调整费用投放的方式，从渠道费用转向消费者扫码红包等。2024