民生证券：电子行业动态：Oracle签300亿美元大单，英伟达算力需求旺盛

事件：7月1日，据新浪财经报道，Oracle公开表示已签署多项大型云服务协议，其中一项关键订单预计自2028财年起，每年将为公司带来超过300亿美元的营收，约占2025财年总收入的52%，相当于公司OCI业务收入的近三倍。为满足大体量算力需求，Oracle已采购约40万张英伟达GB200高端算力卡，成为全球第二大NV算力卡持有者。我们此前持续强调英伟达GB200出货节奏改善，而Oracle订单超预期，验证了英伟达的GPU算力需求旺盛。 除了传统云厂商的需求以外，英伟达GPU还有三大需求场景。Oracle的算力供给更偏重租赁，其主要需求由第三方大模型训练、主权AI建设和ToB定制化私有云三大应用场景驱动——1）第三方LLM训练：以OpenAI、Anthropic等为代表的AI公司正在推进超大参数量模型的开发训练，对高密度通用算力资源的需求持续攀升；2）主权AI：随着数据安全和技术自主的战略地位提升，欧洲、中东、日本、韩国等国家和地区正在加速推进本土云和主权AI基础设施建设，英伟达成为关键合作伙伴；3）ToB市场：大型行业客户出于业务安全、合规和专属定制化需求，持续建设私有云和混合云AI基