开源证券：源杰科技（688498）-中小盘信息更新：下游需求景气度低致业绩承压，回购彰显发展信心

源杰科技(688498)2023年受行业景气度影响利润下滑，看好公司长期成长，维持“买入”评级源杰科技发布2023年业绩预告，预计全年实现归母净利润1800-2600万元，同比减少74.08%-82.06%。由于公司目前收入主要来自电信市场，考虑到行业景气度，我们下调公司2023-2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润为0.25（-0.46）/0.76（-0.47）/1.07（-0.83）亿元，对应EPS为0.30/0.89/1.26元，当前股价对应PE为327.7/109.0/77.2倍。我们看好公司凭借研发投入、产能建设以及市场开拓逐步取得业绩反转，维持“买入”评级。电信市场及数据中心销售不及预期，导致2023年公司业绩承压2023年公司归母净利润与2022年相比，预计将减少7,431.70-8,231.70万元，公司扣非归母净利润与2022年相比，预计将减少8,536.67-9,336.67万元。主要原因为：（1）电信市场受到下游客户库存及终端运营商建设节奏放缓的影响，销售额大幅下滑，同时国内市场部分产品价格竞争日益激烈，以及销售的产品结构发生了变化，造成了毛