华鑫证券：医药行业周报：关注国内政策变化，出海风险收益并存

1.国内政策改革时点，出海机遇和风险并存 根据国家医保局，2024年国家医保药品目录调整工作已完成专家评审，医保局在北京召开拟谈判/竞价企业现场沟通会。根据初步形式审查的申报药品名单，244个目录外品种通过，196个目录内品种通过。医保对创新药谈判的纳入和调整不仅需要考虑当期新增支出，还需要考虑长期续约后增量支出，2023年职工医保基金（含生育保险）收入22931.65亿元，比上年增长10.3%，基金（含生育保险）支出17750.73亿元，比上年增长16.4%，支出增速大于收入增速，而且从长期来看，医保增速会逐步递减，而随着人口老龄化，退休人员增加，支出仍将保存增长。保持未来医保基金的收入平衡，医保必须保持支出的合理分配。对于获得医保增量的创新，医保局也会谨慎考虑，充分议价获得医保的最大价值。近几年来，医保谈判药品的平均降价幅度基本在50%~60%，而谈判成功率则波动较大，2022年超过80%。处于国内政策变化的时点，过于仅靠国内即可实现发展壮大的模式变得更为困难，出海成为医药产业链突破瓶颈的重要窗口。中国的原料药、研发服务、医疗器械已实现较高比例的出口，创新药械正逐步通过海外授权，并