财信证券：美容护理行业月度点评：大促提前开启，期待国货龙头“双十一”表现

投资要点： 市场行情回顾：上月（2024年9月16日-10月15日，下同），申万美容护理指数上涨25.85%，在申万一级31个子行业中排名第8位，分别跑赢上证指数、沪深300指数7.47pct、3.8pct，跑输创业板指10.03pct。其中，美容护理二级子板块中的个护用品、化妆品和医疗美容的月度涨跌幅分别为17.37%、24.64%和36.5%。 行业数据跟踪：1）渠道端，“双十一”大促临近，各渠道销售承压。据青眼资讯统计，2024年9月，天猫、抖音、快手渠道合计口径（护肤/个护+彩妆/香水）月度GMV分别为80.54亿元、154.62亿元、21.22亿元，环比对应下滑9.7%、8.8%、14.5%。2）品类端，护肤、彩妆品类均环比下滑。据青眼资讯统计，2024年9月，护肤/个护品类，天猫、抖音、快手GMV分别为59.04亿元、101.64亿元、18.45亿元，环比下滑9.4%、13.2%、15.2%；彩妆/香水品类，淘宝、抖音、快手渠道GMV分别为21.5亿元、52.98亿元、2.77亿元，环比变动-10.8%、0.9%、-9.2%。3）品牌端，产品更新迭代加速，品牌竞争加剧。据青